Центральний банк Бразилії 24 вересня погіршив прогноз економічного зростання на 2026 рік і водночас показав більш сприятливу картину інфляції на середньостроковому горизонті. У квартальному звіті регулятор очікує, що ВВП країни цього року зросте на 1,8% замість попередніх 2,0%.
Для 2027 року центробанк уперше оприлюднив прогноз зростання на рівні 1,4%. Це значно обережніша оцінка, ніж урядові очікування: Міністерство фінансів цього тижня прогнозувало 2,0% на 2026 рік і 2,3% на 2027-й.
Інфляція наблизилася до орієнтира, але ставки залишаються високими
Регулятор прогнозує річну інфляцію на рівні 3,1% у другому кварталі 2028 року. Саме цей період є ключовим горизонтом для листопадового засідання з монетарної політики. Офіційна ціль центрального банку становить 3%, тому нова оцінка показує майже повне наближення до орієнтира.
Минулого тижня банк уже пʼятий раз поспіль знизив ключову ставку Selic на 25 базисних пунктів — до 13,75%. Попри цикл помʼякшення, вартість кредитування в Бразилії все ще залишається однією з найвищих серед великих економік.
Нові інфляційні прогнози можуть підтримати очікування ще одного зниження ставки до кінця року. Водночас сам центробанк не дав жорстких обіцянок і продовжує повʼязувати наступні рішення з новими статистичними даними та зовнішніми ризиками.
Слабший прогноз повʼязаний із третім кварталом і структурою зростання
Регулятор пояснив перегляд ВВП слабшими, ніж очікувалося, ранніми показниками третього кварталу. Крім того, позитивний результат другого кварталу значною мірою забезпечили сільське господарство та видобувні галузі, які менше залежать від кредитного циклу.
Більш чутливі до високих ставок сегменти — споживання домогосподарств, послуги та частина промисловості — відновлювалися повільніше. Саме ця різниця змушує центробанк обережніше оцінювати темпи зростання в найближчі квартали.
На 2027 рік регулятор також закладає збереження відносно жорсткої монетарної політики, слабший ефект бюджетних і кредитних стимулів та менший внесок аграрного сектору. Тому навіть за подальшого уповільнення інфляції швидке прискорення економіки поки не є базовим сценарієм.
Для фінансових ринків важливий і розрив між прогнозами уряду та центробанку. Якщо економіка зростатиме повільніше, податкові надходження можуть бути слабшими, а простір для бюджетних рішень — вужчим. Водночас швидше наближення інфляції до цілі дає регулятору більше свободи поступово знижувати ставку, не створюючи додаткового цінового тиску.
Бразилія входить у період, коли кожне нове рішення щодо Selic впливатиме одразу на кредитування, споживання та інвестиції. Для бізнесу навіть невелике здешевлення грошей може поліпшувати умови фінансування, однак за ставки понад 13% ефект залишається обмеженим.
