Банк Японії дав один із найчіткіших за останній час сигналів, що нове підвищення процентної ставки може відбутися вже у вересні. Голова регулятора Кадзуо Уеда заявив, що рада банку на найближчому засіданні обговорюватиме, чи зросла ймовірність реалізації базового економічного сценарію і чи посилилися ризики того, що інфляція перевищить очікування. Обидва фактори є ключовими умовами для подальшого підвищення ставки.
Засідання Банку Японії заплановане на 17–18 вересня. Уеда не пообіцяв підвищення наперед, однак наголосив, що фінансові умови залишаються стимулювальними і регулятор має намір продовжувати нормалізацію політики. Водночас банк уже підвищував ставки п’ять разів, тому тепер оцінює сукупний вплив попередніх рішень на економіку.
Слабка єна і дорога енергія посилюють інфляційний тиск
Серед ключових ризиків Банк Японії називає дорожчі енергоносії через конфлікт на Близькому Сході, сильний глобальний попит на продукцію, пов’язану зі штучним інтелектом, а також слабку єну. Дешевша національна валюта робить імпорт дорожчим і швидше передає зовнішнє зростання цін на японських споживачів.
Базова інфляція вже перебуває близько до цілі Банку Японії у 2%. Саме тому регулятор дедалі більше концентрується не на ризику дефляції, який десятиліттями визначав японську політику, а на ймовірності надмірного зростання цін. Член ради Хадзіме Таката закликав діяти гнучко й не прив’язувати підвищення ставок до фіксованого піврічного графіка.
Ринки майже повністю закладають нове підвищення
Очікування жорсткішої політики вже різко змінили японський ринок облігацій. Дохідність дворічних державних паперів піднялася до 1,83% — найвищого рівня з 1995 року. Десятирічна дохідність раніше досягла 3% уперше з 1996 року. У червні Банк Японії вже підвищив основну ставку до 1% — максимуму за 31 рік.
Додатковим фактором стали сигнали зі США. Міністр фінансів США Скотт Бессент під час зустрічі з Уедою закликав до рішучих монетарних кроків проти слабкої єни. Для Японії це створює рідкісну ситуацію: внутрішня інфляція, валютний курс і зовнішній політичний тиск працюють в одному напрямку. Якщо ставка у вересні зросте, це стане черговим кроком до завершення епохи наддешевих грошей, яка визначала японську економіку десятиліттями.
Нормалізація японської політики важлива і для решти Азії. Японські банки, страхові компанії та пенсійні фонди є великими глобальними інвесторами, тому вища дохідність активів усередині країни може стимулювати повернення частини капіталу з-за кордону. Це здатне впливати на курси валют і вартість позик не лише в Японії, а й на американських та азійських ринках.
