Китайська економіка завершила серпень із суперечливими сигналами. Офіційний індекс ділової активності у промисловості піднявся до 49,8 пункту проти 49,2 місяцем раніше, майже повернувшись до межі, яка відділяє спад від зростання.
Показник виявився трохи кращим за очікування ринку. Однак сектор послуг і будівництва залишився слабким: відповідний індекс утримався на рівні 49,0, що стало одним із найнижчих значень за останні роки.
Виробництво оживає швидше, ніж внутрішній попит
Структура індексу показує, що великі промислові підприємства поступово збільшують випуск, а нові замовлення знову наближаються до зони розширення. Найкраще виглядають високотехнологічні виробництва, електроніка та експортно орієнтовані компанії.
Для Пекіна це важливий сигнал, оскільки промисловість залишається одним із головних двигунів економіки. Китай активно підтримує виробників електромобілів, батарей, сонячних панелей, напівпровідників і складного обладнання, намагаючись компенсувати слабкість нерухомості та споживчого попиту.
Водночас саме внутрішній попит залишається головною проблемою. Домогосподарства обережно витрачають гроші, а бізнес не поспішає нарощувати інвестиції у сферах, пов’язаних із роздрібною торгівлею, ресторанами, туризмом і приватними послугами.
Сектор нерухомості також продовжує тиснути на економіку. Падіння продажів житла, високі борги забудовників і слабша активність у будівництві зменшують попит на сталь, цемент, побутову техніку та цілу низку суміжних товарів.
Пекіну доведеться стимулювати не лише заводи, а й споживачів
Нинішні дані знову показують нерівномірність китайського відновлення. Експортні підприємства й технологічні галузі виглядають значно сильніше, ніж малий бізнес і компанії, що залежать від витрат китайських родин.
Економісти дедалі частіше наголошують, що традиційні інвестиції в інфраструктуру вже не дають такого ефекту, як десять років тому. Нові дороги, залізниці та промислові парки підтримують зайнятість, але не вирішують проблему слабких доходів і невпевненості споживачів.
Тому в центрі уваги опиняються заходи, здатні безпосередньо підвищити витрати населення: субсидії на великі покупки, підтримка сімей, зниження фінансового навантаження та програми оновлення автомобілів і побутової техніки.
Для фінансових ринків серпнева статистика важлива ще й тому, що вона впливає на очікування нових стимулів. Чим довше послуги залишатимуться нижче межі зростання, тим сильнішим буде тиск на владу з вимогою підтримати саме споживання.
Серпневі дані не свідчать про новий економічний ривок, але показують, що промисловий спад поступово слабшає. Головне питання осені — чи зможе це покращення перейти з заводів у сферу послуг і споживання, без чого стійке прискорення другої економіки світу залишатиметься під питанням.
