Європейський центральний банк дедалі ближчий до нового підвищення процентної ставки у вересні. За даними Reuters, серед посадовців ЄЦБ сформувалася значна підтримка кроку, який підніме депозитну ставку з нинішніх 2,25% до 2,50% на засіданні 9–10 вересня.
Головна причина — нова хвиля інфляційного тиску, пов’язана з дорогими енергоносіями. Інфляція в єврозоні наблизилася до 3%, а вартість природного газу та моторного пального залишається високою. У Франкфурті побоюються, що тимчасовий енергетичний шок може перейти у ширші ціни та зарплатні очікування.
Підвищення ще не ухвалене, але ринок уже майже його заклав
Остаточне рішення залежатиме від нових даних про інфляцію та оновлених економічних прогнозів, які ЄЦБ отримає на початку вересня. Тому формально вересневе підвищення не гарантоване. Проте ринки й більшість аналітиків уже вважають такий сценарій базовим.
Це стане другим підвищенням ставки за короткий період після того, як ЄЦБ у червні вперше майже за три роки перейшов до посилення політики. Тоді регулятор пояснював рішення бажанням не допустити, щоб енергетичний шок закріпився в довгостроковій інфляції.
Водночас економіка єврозони поки витримує дорожчі кредити краще, ніж побоювалися. Серпневі індекси ділової активності показали найшвидше зростання з листопада, а нові замовлення збільшувалися найкращими темпами більш ніж за три роки.
ЄЦБ не хоче обіцяти довгу серію нових підвищень
Найважливіший нюанс полягає в тому, що навіть прихильники вересневого кроку не поспішають сигналізувати про повноцінний цикл жорсткої політики. Довгострокові інфляційні очікування залишаються близькими до цілі ЄЦБ у 2%, а це зменшує потребу діяти агресивно.
Для домогосподарств і бізнесу нове підвищення означатиме подальший тиск на вартість кредитів. Найчутливішими залишаються іпотека, позики для малого бізнесу та фінансування інвестиційних проєктів, де навіть чверть процентного пункту може помітно змінювати щомісячні платежі.
Тому вересневе засідання стане тестом не лише для інфляції, а й для комунікації ЄЦБ. Регулятору доведеться одночасно показати готовність боротися з цінами та не створити враження, що єврозона входить у новий тривалий період різкого підвищення ставок.
Окремо ЄЦБ стежить за тим, чи почнуть дорожчі енергоносії впливати на переговори про зарплати. Якщо компанії й працівники закладатимуть вищі ціни у довгострокові контракти, регулятор може вважати інфляційний ризик стійкішим, ніж нині.
