Американський ринок праці у липні дав несподівано слабкий сигнал. Кількість робочих місць поза сільським господарством скоротилася на 23 тисячі, хоча опитані економісти очікували приріст приблизно на 80 тисяч. Після публікації звіту інвестори знизили очікування нового підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою у вересні.
Дані виявилися слабшими не лише через липневий результат. Міністерство праці США також переглянуло показники за травень і червень у бік зниження загалом на 103 тисячі робочих місць. Це означає, що ринок праці охолоджувався швидше, ніж випливало з попередньої статистики.
Безробіття знизилося, але причина не надто оптимістична
Рівень безробіття у США знизився до 4,1%. На перший погляд це виглядає позитивно, проте одночасно скоротилася частка населення, яке бере участь у ринку праці. Показник участі опустився приблизно до 61,4% — одного з найнижчих рівнів за останні роки.
Така комбінація означає, що частина людей перестала активно шукати роботу і тому більше не враховується серед безробітних. Саме через це зниження офіційного рівня безробіття не обов’язково свідчить про покращення ситуації.
ФРС отримала додатковий аргумент для паузи
До виходу статистики частина учасників ринку очікувала, що Федеральна резервна система може знову підвищити ставку у вересні через стійкий інфляційний тиск. Слабкі дані щодо зайнятості змінили цей баланс. Після звіту ймовірність підвищення ставки, яку закладали фінансові ринки, помітно знизилася.
ФРС опинилася перед складним вибором. Високі ставки допомагають стримувати інфляцію, але одночасно роблять кредити дорожчими для бізнесу й споживачів та можуть додатково послаблювати зайнятість. Якщо ринок праці продовжить втрачати темп, ризик надмірного посилення монетарної політики зростатиме.
Фінансові ринки відреагували швидко
Після публікації звіту знизилася дохідність американських державних облігацій, а долар ослаб щодо низки основних валют. Водночас фондовий ринок отримав підтримку, оскільки слабкіша зайнятість зменшує ймовірність швидкого подорожчання грошей.
Такий рух показує суперечливу реакцію інвесторів. Для реальної економіки втрата робочих місць є негативним сигналом, однак для ринків вона одночасно означає менший ризик нового підвищення процентних ставок.
Один звіт ще не визначає тренд
Економісти застерігають від висновку, що США вже вступили в період масштабного скорочення зайнятості. Щомісячні дані часто переглядаються, а окремі сектори економіки продовжують наймати працівників. Проте комбінація липневого падіння та суттєвого перегляду попередніх місяців робить сигнал значно серйознішим.
Тепер особливе значення матимуть нові дані про інфляцію, споживчі витрати й наступний звіт про зайнятість. Якщо вони підтвердять охолодження економіки, ФРС матиме більше підстав утримувати ставку без змін. Якщо ж інфляція залишатиметься надто високою, регулятору доведеться балансувати між ціновою стабільністю та ризиком подальшого ослаблення ринку праці.
