Samsung Electronics оголосила про найбільший у своїй історії план повернення капіталу акціонерам, однак ринок відреагував зовсім не так, як могла очікувати компанія. Акції південнокорейського технологічного гіганта на ранніх торгах у Сеулі впали більш ніж на 8%, хоча заявлений обсяг виплат становить 90–110 трлн вон — приблизно 65–80 млрд доларів.
Інвесторів розчарував не сам масштаб суми, а те, що очікування були ще вищими. Бум штучного інтелекту різко збільшив попит на пам’ять і напівпровідники, а разом із ним — прибутки найбільших виробників. Ринок чекав, що Samsung активніше використає накопичений грошовий потік для викупу та погашення власних акцій.
Компанія повідомила, що до програми входять 30 трлн вон грошових дивідендів у третьому кварталі. Решту виплат рада директорів визначатиме у січні 2027 року, розглядаючи дивіденди, викуп акцій і можливе погашення частини казначейських паперів.
Рекорд виявився нижчим за очікування ринку
Запропонований обсяг у п’ять разів перевищує попередній рекорд Samsung, встановлений у 2020 році. Проте інвестори порівнюють компанію не з її власним минулим, а з нинішніми надприбутками галузі та діями конкурентів.
SK Hynix, один із ключових конкурентів Samsung на ринку пам’яті й постачальник чипів для систем штучного інтелекту, раніше оголосив про намір викупити та погасити казначейські акції на 40 трлн вон. Крім того, компанія планує спрямовувати понад половину вільного грошового потоку за 2025–2027 роки на винагороди акціонерам.
Samsung зберігає попередню політику, за якою акціонерам має повертатися 50% вільного грошового потоку, накопиченого протягом трирічного періоду 2024–2026 років. Для частини інвесторів цього виявилося недостатньо на тлі найсильнішого циклу прибутковості у секторі пам’яті.
Структура Samsung ускладнює великий викуп акцій
Компанія має ще одну проблему: масштабний зворотний викуп може створити труднощі через структуру перехресного володіння всередині групи. Якщо частка афілійованих Samsung Life і Samsung Fire автоматично перевищить регуляторну межу, страховим компаніям доведеться продавати частину пакета.
Через це аналітики очікують, що основна частина решти 60–80 трлн вон може піти на дивіденди, а на безпосередній викуп і погашення акцій — лише 10–20 трлн вон. Такий сценарій дає інвесторам менше прямої підтримки котирувань, ніж масштабне скорочення кількості акцій в обігу.
Нервова реакція поширилася на весь ринок. Індекс KOSPI знизився більш ніж на 3%, акції SK Hynix також подешевшали, а папери Samsung Life і Samsung Fire втрачали до 10%. Парадокс дня полягає в тому, що найбільша програма виплат в історії Samsung стала для біржі не приводом для зростання, а сигналом, що очікування від епохи ШІ вже випередили навіть рекордні корпоративні рішення.
