Євро 5 жовтня опустився до найнижчого рівня приблизно за 17 місяців на тлі зростання побоювань щодо державних фінансів Франції. Валюта торгувалася поблизу $1,11, а французькі облігації продовжили дешевшати.
Особливу увагу ринку привернув спред між 10-річними облігаціями Франції та Німеччини: він тимчасово перевищив 150 базисних пунктів — найбільший розрив із часів європейської боргової кризи.
Інвестори закладають премію за французький ризик
Франція входить у період політичної невизначеності перед президентськими виборами 2027 року, а високий державний борг обмежує простір для нових бюджетних програм. Чим більшу премію вимагають покупці французьких паперів, тим дорожче державі рефінансувати борг.
Ринок боїться, що політична боротьба ускладнить скорочення дефіциту. Через це тиск переходить і на євро, оскільки Франція є другою за масштабом економікою єврозони.
Проблема вже виходить за межі Парижа
Зростання французьких дохідностей впливає на весь європейський ринок капіталу. Якщо інвестори почнуть вимагати вищу премію й від інших держав із великими боргами, це може підняти вартість кредитів для урядів, банків та бізнесу.
Поки ЄЦБ наголошує, що його головне завдання — інфляція, а не підтримка окремих боргових ринків. Саме тому інвестори уважно стежать, чи переросте французька проблема з локальної у ширшу кризу довіри.
