Банк Японії дедалі чіткіше готує фінансові ринки до можливого нового підвищення процентної ставки. Заступник голови регулятора Рьодзо Хіміно заявив, що центробанку важливо діяти своєчасно, якщо інфляційні ризики продовжать зростати. Після цих слів ринок ще сильніше заклав у ціни можливість нового кроку вже у вересні.
У червні Банк Японії підняв базову ставку до 1%, що стало найвищим рівнем за 31 рік. Тепер учасники ринку оцінюють імовірність ще одного підвищення на найближчому засіданні приблизно у 86%, хоча сам Хіміно не пообіцяв, що рішення буде ухвалене саме у вересні.
Слабка єна й дорожче пальне підсилюють інфляційний тиск
Головним аргументом прихильників жорсткішої політики залишається інфляція. Базові цінові процеси наближаються до цільового рівня Банку Японії, а додатковий тиск створюють дорожче пальне, глобальний попит на технологічні компоненти та слабка національна валюта.
Єна торгується біля 159 за долар, і така слабкість робить імпорт енергії, сировини та продовольства дорожчим. Для японських домогосподарств це означає вищі ціни, а для центробанку — ризик того, що інфляція закріпиться вище бажаного рівня.
Оптові ціни в липні зросли приблизно на 7,2% у річному вимірі. Це ще один сигнал, що бізнес стикається з дорожчими ресурсами й може перекладати частину витрат на споживача.
Хіміно наголосив, що надто повільна реакція центробанку може бути так само небезпечною, як і надто різке підвищення ставок. Якщо інфляція прискориться, пізніше регулятору доведеться діяти агресивніше.
Банк Японії намагається не задушити ще крихке відновлення
Проблема полягає в тому, що японська економіка все ще не демонструє дуже сильного внутрішнього попиту. Підвищення ставки дорожчає іпотеку, корпоративні кредити та фінансування інвестицій, тому регулятор змушений балансувати між інфляцією і ризиком сповільнення.
Саме тому навіть за високої ринкової ймовірності вересневого підвищення рішення не можна вважати наперед визначеним. Банк Японії уважно стежитиме за новими даними про зарплати, споживання та динаміку цін.
Для світових ринків японська ставка має значення далеко за межами країни. Японські інвестори контролюють величезні портфелі іноземних облігацій, і дорожчі гроші вдома можуть змінити потоки капіталу в США, Європі та Азії.
Таким чином, вересневе засідання Банку Японії стає одним із ключових монетарних рішень осені. Навіть якщо ставка цього разу залишиться без змін, риторика Хіміно показує: епоха майже нульових ставок у Японії вже остаточно залишилася позаду.
