Уганда готується до нового раунду переговорів із Міжнародним валютним фондом про програму фінансової підтримки. У вересні до країни має прибути місія МВФ, яка спробує просунути переговори після тривалого періоду без нової угоди. Попередня програма для Кампали завершилася ще у 2024 році.
Уряд Уганди згодом попросив Фонд про нову програму, однак домовитися про її параметри поки не вдалося. У МВФ визнають, що переговори були конструктивними, але наголошують: перед підписанням угоди потрібно досягти додаткового прогресу.
Економіка зростає, але боргове навантаження стає дедалі важчим
На перший погляд макроекономічна ситуація виглядає сприятливо. Економіка Уганди демонструє сильні темпи зростання, а влада розраховує на нове прискорення після запуску комерційного видобутку нафти. У червні уряд прогнозував, що в 2026/27 фінансовому році зростання може сягнути двозначних темпів.
Але саме швидке розширення економіки не знімає проблеми державних фінансів. МВФ звертає увагу на високе навантаження з обслуговування боргу та послаблення бюджетної позиції. Значна частина доходів бюджету витрачається на виплати за вже залученими позиками, що звужує простір для нових соціальних та інфраструктурних програм.
Для уряду нова угода з МВФ важлива не лише через можливість отримати дешевше фінансування. Програма Фонду також слугує сигналом для інших кредиторів та інвесторів: якщо країна виконує узгоджені бюджетні та структурні умови, це може знизити вартість нових запозичень.
Нафта може різко змінити економіку Уганди, але не вирішить усіх проблем автоматично
Влада пов’язує великі очікування з запуском нафтовидобутку та East African Crude Oil Pipeline. Нові експортні доходи можуть прискорити економічне зростання, збільшити надходження до бюджету й створити ресурс для великих державних інвестицій.
Водночас міжнародні фінансові інституції традиційно наголошують, що майбутні нафтові доходи не повинні ставати виправданням для надмірного боргу вже сьогодні. Якщо державні витрати зростатимуть швидше за стабільні доходи, навіть початок експорту нафти не гарантуватиме швидкого поліпшення бюджетного балансу.
Вересневі переговори тому стануть перевіркою того, наскільки Кампала готова поєднати амбітні плани з жорсткішою фінансовою дисципліною. Для Уганди нова програма МВФ може стати містком між нинішнім борговим навантаженням і очікуваною нафтовою фазою економічного розвитку.
Параметри майбутньої програми ще не оголошені, тому ключовими питаннями залишаються її обсяг, строк і перелік реформ. Від цього залежатиме, чи стане вереснева місія початком швидкого погодження угоди, чи переговори знову затягнуться на кілька місяців.
